亿欧讯，11 月 27 号，宝宝树正式在港股挂牌上市，开盘价 6.9 港元，发行价为每股 6.8 港元，同比发行价上涨 1.47%。
宝宝树成立于 2007 年，成立 11 年的时间，较大的几次融资是：
2014 年好未来 1.5 亿元战略投资宝宝树；
2016 年获得复星集团领投的 D 轮；
2018 年 6 月阿里巴巴 2.14 亿美金战略投资了宝宝树，投后估值 140 亿元。
虽然拥有多家巨头企业背书，宝宝树过去几年的营收利润数据却有点惨不忍睹。根据宝宝树 IPO 招股书整理，宝宝树 2015 年 -2017 年营收分别为 2 亿元、5.09 亿元、7.29 亿元，2018 年上半年宝宝树总收入为 4.1 亿元，相较于 2017 年上半年的 3.6 亿元增加了 12.6%，但宝宝树仍然是个亏损的企业，2015 年 -2017 年的亏损为 2.86 亿元、9.35 亿元、9.11 亿元。


宝宝树的亏损主要与公司上市前发行了可转换可赎回优先股有关。在香港上市的 IFRS 准则下，可转换可赎回优先股的公允价值，被视为公司的 " 金融负债 "。


在股权结构上，宝宝树创始人王怀南，持股最多为 26.09%；第二大股东为复星集团，占股 24.84%；第三大股东好未来，持有 10.18% 的股份；而阿里持股 9.90%，为宝宝树的第四大股东。
目前宝宝树的三大板块（广告、电商、知识付费）营收分布如下图所示，从 2016 年开始，增加了内容知识付费的收入。广告业务仍是最大来源，在 2018 上半年广告业务占到 73.2%。，但从 2015 年 -2017 年的数据上来看，广告的收入占比在逐渐缩小，电商收入逐渐扩大。


根据电子商务研究中心数据显示，中国是仅次于美国的全球第二大孕婴童产品消费大国。截至 2018 年末，中国母婴家庭群体规模将达到 2.9 亿，母婴行业市场规模将超过 3 万亿元，并将以每年新增 300 亿元的规模高速增长，其中母婴产品超过 1.4 万亿元。
通过母婴社区为入口，形成庞大的母婴社区用户群体，从而积累了大量的用户数据，通过分析和运营这些数据，宝宝树在产品和服务方面获得了口碑，使其在短短几年内就成为了国内领先的母婴社区平台。而且宝宝树从 2016 年开始布局知识付费，满足不同人群的需求。根据招股书显示，2017 年宝宝树的平均月活跃用户为 1.39 亿，截至 2018 年 6 月 30 日，宝宝树平台上共有 2049 名商家和 641 名签约内容作者。
宝宝树创始人王怀南曾说：" 在巨变中唯一的原则就是顺势而为，顺变而为。"
其实宝宝树在接受复星投资后，宝宝树不再仅限于做 " 母婴 "，双方在 C2M、大健康等诸多领域开展合作。宝宝树正在一步一步地构建闭环生态圈，把产品精准地送到用户手中。
据招股书显示，宝宝树在未来计划方面，宝宝树将通过成立智囊团队预测用户需求，向用户推送相关内容及产品，以提高用户参与度；与具有影响力可产生更多优质内的打人签订独家合作；加大与知名机构合作，以产生与母婴相关的独家内容；推出新内容模版及招聘母婴之外的专业编辑（如：时装、化妆品、美食等），加大宝宝树在年轻女性市场的渗透率 ······ 这些计划无一不是为了更好的运营社区，维护好与用户之间的关系。始于用户、终于用户的闭环生态圈，这正是母婴行业的正确玩法。
但回到收入角度，虽然背靠阿里、复星、好未来这三座大山，但在早已经布满荆棘垂直电商的赛道上，除了要面对来自贝贝网、蜜芽、妈妈网等母婴类垂直电商的竞争，还要与孩子王、丽家宝贝、乐友等线下母婴童行业零售品牌抢占市场分额，加上近年来阿里和京东持续发力母婴产品，占据着市场七成份额，宝宝树要发展电商业务来实现营收增长实在是举步维艰。
即使宝宝树腹背受敌，但阿里从来不会打没有把握的战。刚过去不久的天猫双十一，母婴品类共贡献 148.8 亿销售额，同比增长 43%，面对增长如此迅速的品类阿里当然不能放过，而母婴电商也是阿里以母婴为核心的年轻家庭生活消费圈中不可或缺的一部分。
其实，阿里所有的投资都是有跟现有业务具有互补的作用，之所以选中宝宝树看中的是其在母婴行业拥有清晰完整的商业闭环，以及聚集了大量粘性极高的用户，这也让阿里对于进军母婴市场更加的有信心。
赶在资本市场的寒冬 IPO 的宝宝树，正在不断的尝试新业务模式和寻求盈利机会，但到底什么时候才能够真正盈利，时间会告诉我们答案。