近日，中证资本国泰出席“布局新时代”为主题的“证券2019投资高峰论坛”。论坛邀请了清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织(IMF)原副总裁朱民，美国白宫经济顾问委员会主席JasonFurman，中证资本董事总经理国泰等嘉宾，对中美贸易争端、制造业升级等话题进行了探讨。

　　中证资本国泰在开幕致辞中表示，布局新时代、做多新时代、共创新时代，正是本次论坛的主题，倡议证券行业从四个方面奋力打造具有国际竞争力的世界一流投行：一要聚焦主业，成为实体经济发展的“动力源”;二要加快转型，成为居民财富管理的“金管家”;三要面向全球，成为企业开拓国际市场的“助推器”;四要勇于担当，成为风险管理的“压舱石”。

　　美国在贸易摩擦中很难胜出

　　中美经济智囊对贸易摩擦的理解有哪些异同?对于当下关注的中美贸易争端，国泰认为，美国在贸易摩擦中很难胜出，且债务和股市接近周期的末端，贸易摩擦是最大的政治不确定性。贸易摩擦增加消费者支出，有可能将美国经济拖入衰退。中国消费市场日益扩大，使得谈判的砝码在向中国移动。

　　美国白宫经济顾问委员会主席JasonFurman则表示，长期来看，美国财政赤字将会持续提高，长期增长可能放缓。中国已经采取了很多措施，经常账赤字占GDP的比重明显下降。一个理想的办法是，中美承认贸易对双方的好处，各自采取措施化解分歧。

　　中高速增长是一个过渡期

　　结合中国制造业在新一轮以高质量发展为导向的改革开放进程中如何实现转型升级，中国发展研究基金会副理事长刘世锦与京东方科技集团首席执行官陈炎顺展开对话。

　　刘世锦认为，终端需求和主要工业品的需求历史峰值已现，人口增长约束和环保底线，决定了中国经济中速增长的平台，目前的中高速增长是一个过渡期。预计今年年中经济将会出现一定幅度的回落，今后3年GDP增速在6.3%左右，可以实现第一个“一百年目标”，之后增长平台可能调整为5-6%。

　　陈炎顺认为，科技与创新是制造业强大的基石，具体包括三点内涵：探索并尊重技术和产业发展的客观规律;持续创新是企业发展的原动力;推动制造业转型升级需要打磨敬畏专注、精益求精的工匠精神。

　　获得2019年第一的宏观首席分析师国泰作题为“U2时代、周期韧性与工程师红利”的主题演讲。他认为全球经济正在经历第四轮产业分工格局的转变，其中趋势之一是我们称为“U2”的组合。贸易摩擦导致中国产业升级“暗牌”变“明牌”，政策亦更加注重经济的平稳运行，激烈去杠杆的概率下降。预计全年经济将再度证实韧性，证伪过于悲观的假设。

　　基于宏观经济处于韧性状态的预期，国泰认为今年的市场不会太好也不会太坏，要降低投资收益预期。“2020年是需求扩张叠加供给收缩，所以风险偏好也在扩张。2018年的情况不一样，需求相对比较温和地在放缓，而供给保持平稳，名义GDP上有顶、下有底。资本市场不会太差，但赚钱可能要比2019年难一些。”

　　国泰表示，2020年是盈利和贴现率同时向下，盈利回落但有韧劲，贴现率拖动盈利跑。对相对收益投资者而言，“再均衡”意味着当多数人在买一个风格的时候要当少数派。高质量发展方向明确，当前处于新旧动能转换期，对某一风格过度乐观或悲观都会产生反向交易机会。