内地游客不捧场，香港迪士尼亏损 5000 万，上海已经盈亏平衡 </b>


事实上，14 岁的香港迪士尼仅仅在 2012 年至 2014 年 3 年间实现盈利，三年分别获得净利润 1.09 亿港元、2.42 亿港元、3.32 亿港元。
财经天下周刊（ID：cjtxzk）
文｜吴晓宇
编辑｜鹿鸣
过去一年，香港迪士尼乐园实力圈粉了大小朋友 670 万人次。不过，它仍未逃脱营收亏损的境况。
2 月 18 日，香港迪士尼发布的 2018 年财政年度业绩概要显示，其净亏损 5400 万港元。这已经是香港迪士尼连续亏损的第四年。2015 年至 2017 年，香港迪士尼分别亏损 1.48 亿港元、1.71 亿港元、3.45 亿港元。
一山不容二虎。在香港迪士尼亏损 1.76 亿港元的 2016 年，上海迪士尼正式开幕，并实现 " 运营首年即盈利 "。
香港迪士尼会认怂吗？



亏损收窄 84%
2018 年财政年度业绩概要显示，香港迪士尼营业收入为 60 亿港元，同比增加 18%。香港迪士尼方面解释称：" 有赖于酒店客房销售量增加、乐园入场人次以及宾客消费上升 "。
其中，客房可供入住夜数量，同比增长 33%；入场人次为 670 万人次，同比增长 8%；游客人均消费同比增长 6%。据此计算，每一名入园游客为迪士尼贡献了约 895 港元（合人民币 770 元）的营收。
然而，香港迪士尼乐园仍未逃脱亏损的 " 魔爪 "，2018 年，其净亏损 5400 万港元。不过，净亏损终于刹住了车，同比收窄 84%。净亏损收窄的原因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）大幅提高。2018 年财报显示，未扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利为 13.55 亿元，相较去年增加 4.41 亿港元。
香港迪士尼乐园于 2005 年 9 月 12 日正式开幕，是全球最小的迪士尼乐园，近乎美国奥兰多迪士尼占地面积的 1%。同时，这也是中国境内最早的迪士尼乐园。财报显示，在 2018 财政年度末，香港特区政府持有主题乐园主要股权约为 53%，余下的 47% 股权由迪士尼公司所有。
事实上，14 岁的香港迪士尼仅仅在 2012 年至 2014 年 3 年间实现盈利，三年分别获得净利润 1.09 亿港元、2.42 亿港元、3.32 亿港元。
" 业绩增长因为香港迪士尼这几年进行了扩建。迪士尼的理念是要不停地扩建，以新建项目来再次拉动客流。同时前几年内地游客的大量访港也拉升了香港迪士尼的业绩 "，华美酒店顾问有限公司首席知识管理专家赵焕焱接受媒体采访时评论道。
2015 年，香港迪士尼再次转盈为亏，由净利 3.32 亿港元变为全年亏损 1.48 亿港元。之后两年，香港迪士尼分别亏损 1.71 亿港元、3.45 亿港元。





4 年痛失内地游客 132 万人次
香港迪士尼连续多年的亏损，或与内地游客不断流失不无关系。
从客群来源来看，香港迪士尼包括内地游客、香港本地游客、国际游客 3 类人群。2018 年，香港迪士尼接待游客数量为 670 万人次，同比增长 8%。不过，相较于其 2014 年创下的历史最高值，还差 80 万人次。
四年前，在达到顶峰之后，香港迪士尼入园人数连续 3 年下跌。财报显示，2014 年至 2016 年，香港迪士尼入场人次分别为 750 万人次、680 万人次、610 万人次。2017 年，访客人数回暖，上升至 620 万人次。
不过，尽管总的游客人数在 2017 年止跌回升，但香港迪士尼还是对内地游客失去魔力，内地游客入园人次连续四年减少。
2014 年至 2017 年，内地游客占比分别为 48%、41%、36%、34%。2018 年，内地游客占比与上年持平，仍为 34%。也就是说，近四年，香港迪士尼失去了 132.2 万人次的内地游客。期间，2016 年，上海迪士尼的开张一定程度上分流了内地游客。
相比较而言，东京迪士尼对其他市场客源依赖度低。据《第一财经》此前报道，2013 年财报显示，东京迪士尼游客数量达到 3129 万人次，其中，日本客源超过 9 成。
与此同时，2018 年中，香港本地人占比为 40%，人数稳定。2016、2017 年，香港游客占比分别为 39%、41%。2018 年，国际市场游客占比为 26%，其中，日本、韩国及菲律宾的旅客增长强劲。
此外，与其他乐园相比，香港迪士尼的运营能力有待加强。
据业内人士介绍：" 息税折旧摊销前利润是反映一个主题公园运营能力强弱的关键数据。"2018 年财报显示，未扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）为 13.55 亿元，EBITDA 率为 22.5%，息税折旧摊销前利润相比 3 年前大幅提高。
2015 至 2017 年，香港迪士尼 EBITDA 率分别为 15.7%、14.8%、17.9%。而据国泰君安证券报告显示，2008 年，日本环球影城主题乐园 EBITDA 率为 33.7%，奥兰多迪士尼乐园 EBITDA 率为 33.4%、东京迪士尼主题乐园为 24.3%。





上海迪士尼分流内地游客
相较于香港迪士尼的亏损，上海迪士尼显得运气较好。
2016 年 6 月 16 日，上海迪士尼正式迎客。当月，上海迪士尼日均接待量约 2.7 万人次，日均营收约 1500 万元，人均消费 515 元。
迪士尼方面也显示出对上海迪士尼的信心。2016 年年末，在年报电话会议上，迪士尼 CFO Christine McCarthy 表示，上海迪士尼有望在 2017 财年 " 更接近实现盈亏平衡 "。
上海迪士尼不负众望。2017 年 11 月 10 日，据华特迪士尼公司 2017 财报显示：华特迪士尼乐园和度假区方面，第四季度营收同比增长 6% 至 47 亿美元，全年营收同比增长 8% 至 184.15 亿美元。国际市场增长得益于巴黎迪士尼乐园和上海迪士尼度假区的出色业绩。也就是说，上海迪士尼乐园运营首年即盈利。
而在此期间，香港迪士尼也使出招数吸引游客。2017 年 10 月，其正式展开扩建及发展计划的工程，首个项目 " 魔海奇缘凯旋庆典 " 全新舞台表演已率先于 2018 年 5 月开幕。" 蚁侠与黄蜂女：击战特攻 " 游乐设施将于 2019 年 3 月底登场。
据了解，拓建完成后，香港迪士尼乐园的主题园由 7 个增加至 9 个，旅游设施和娱乐表演项目则将超过 130 项。
除此之外，香港迪士尼瞄准内地旅客推出 " 快乐通行证 "，产品包含半年内 3 次入园门票，并打包 2 晚度假区内酒店，单人售价为 1550 元起；策划举办五月天演唱会，" 迪士尼跑 " 等乐园活动。
上海迪士尼也开始面临难题，另据知情人士对媒体表示，上海迪士尼已经连续出现了多个季度的客流量下降。其中，" 门票价格高、排队时间过长、黄牛党泛滥、园内工作人员服务品质较低 " 或为重要原因。
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部分图片素材源自视觉中国
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