导读：国资背景的深圳国际，为何向苏宁易购抛出橄榄枝？其究竟是一家什么样的公司？
3 月 1 日，光大证券研报指出，未来电商区域格局或将形成北京京东，杭州阿里巴巴，上海拼多多，深圳苏宁的新态势。
拟合计受让苏宁易购 23% 股份的重磅战投者——深国际控股（深圳）有限公司（下称 " 深国际 "）及深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（下称 " 鲲鹏资本 "），均隶属于港交所主板上市的深圳国际 ( 00152.HK ) 旗下公司。
21 世纪经济报道记者查询深圳国际官网发现，深圳国际的前身是 1951 年在香港创立的 " 茂昌 " 商号，1972 年在香港联合交易所主板上市，此后，1999 年底，深圳市政府实施战略重组，更名为 " 深圳国际控股有限公司 "。
目前，深圳国际直管附属公司 19 家，员工 7000 余人。深圳市国资委间接持有深圳国际约 43.39% 权益。
深圳国际拥有不错的基本面，截至 2019 年底，深圳国际集团总资产港币 914 亿元；2019 年实现营收港币 149.9 亿元，同比增长 45%; 净利润港币 50.2 亿元 , 同比增长 19%; 资产负债率为 48%; 净资产收益率达到 16.6%，处于业内领先水平。
国资背景的深圳国际，为何向苏宁易购抛出橄榄枝？其究竟是一家什么样的公司？
深圳国际是干什么的？
官网介绍，深圳国际以物流、收费公路为主业，以深圳及粤港澳大湾区、长三角和环渤海地区为主要战略区域，通过投资并购、重组与整合，逐步构建了现代物流、收费公路、港口、环保为核心的四轮驱动产业格局，并持有深圳航空 49% 股份及将持有中国国际货运航空有限公司 10% 股份。
分业务来看，深圳国际主要有 " 现代物流业务 "、" 港口业务 "、" 收费公路业务 "、" 环保业务 " 四大板块。
1、现代物流业务：
截至 2020 年底，深圳国际城市综合物流港已在 28 个城市投资 34 个项目 ( 不含深圳 ) ，协议用地面积达 714 万平米，已获得土地面积约 460 万平方米 ; 运营项目 20 个，在建项目 6 个，综合出租率达 91%。
2、港口业务：
港口业务板块以南京西坝码头为枢纽港，以江苏靖江港、江西丰城港、河南沈丘港为重要配送节点，全力推进在长江沿线、内河流域的战略布局，开展港口投资运营、港口供应链服务和港口运维管理输出等业务。
3、收费公路业务：
收费公路业务由 A+H 上市公司深高速（600548.SH）、（00548.HK）统筹经营，截至 2020 年 6 月底，已在全国投资、经营 16 个高等级公路项目，合计收费里程近 1000 公里，权益里程 546 公里；其中，在深圳区域投资和经营 ( 含代管 ) 梅观、机荷、盐坝、盐排、南广、南坪快速、沿江等多个重大公路工程，承担了逾 70% 进出深圳车辆的道路通行服务。
4、环保业务板块：
环保业务板块由深圳高速环境有限公司统筹经营，近年来，集团成功收购南京风电，参股深圳水规院、德润环境等标杆企业，深度参与深汕生态环保科技产业园各项前期工作；贵州龙里城乡环卫一体化等项目稳步推进，正在深汕合作区、湛江、贵阳等区域开展环保项目的合作洽谈。
在重大动作方面，持有深圳航空 49% 股份的基础上，深圳国际与国货航于 2020 年 11 月 9 日签署增资协议，以 15.65 亿元对价战略入股国货航，将持有其 10% 股权及提名一名董事。国货航成立于 2003 年，是中国航空集团有限公司旗下航空货运物流平台，双方将共同拓展航空货运、航空货站、合同物流、城市配送、冷链物流等业务。
无独有偶，2020 年 12 月，深圳国际战略入股智慧仓储综合解决方案提供商普罗格，持有 11% 股份。同时，深圳国际在全国投入运营及在建的智慧仓项目面积达 11 万平米，客户涵盖 3C 电子、鞋服、医药和三方物流等。
入股苏宁玄机


来源 / 图虫
拥有深圳国资背景的深圳国际，为何 148 亿接盘苏宁？
" 在深圳经济运行的各项指标里，社会消费品总额算是深圳的短板。"3 月 1 日，一位接近深圳市国资委的人士表示：
" 收购苏宁意义在于解决深圳缺少大型电商的现状。"
深圳市统计局的最新数据显示，2020 年深圳全市地区生产总值 27670.24 亿元，按可比价格计算，全年增速为 3.1%，呈现稳步回升的态势，实现了较快的增长。
具体来看，工业经济持续高质量发展，现代服务业也稳定增长。但值得注意的是，2020 年全市社会消费品零售总额下降 5.2%，降幅较前三季度和上半年分别收窄 3.8 和 9.6 个百分点。
多位研究人士反映，电商渠道在社会消费品总额中的贡献率逐年提升。研究公司 eMarketer 表示，预计 2021 年中国零售总额中约 52.1% 将来自电子商务交易 , 远超去年的 44.8%。
因此，引进大型电商对于深圳来说意义重大。
事实上，深圳市政府一直在积极推动电子商务快速发展。
在政策层面，2020 年 10 月，深圳市出台了《深圳市关于推动电子商务加快发展的若干措施》。如其中提出，对符合条件的 " 本地法人电子商务平台 " 融资奖励、办公用房扶持、贷款贴息、新技术、新模式应用扶持、贡献奖励等政策扶持。如贡献奖励，" 对企业纳入深圳市社会消费品零售总额统计的网络零售额首次超过 200 亿元、100 亿元、50 亿元的，分别给予奖励。"
此前，深圳市还引进了物美南方科技有限责任公司，按照物美集团创始人、多点 DMALL 董事长张文中的表态，物美集团在深积极打造中国电商平台 " 第三极 "。据悉，福田 4499 平方米商业用地的条件比较苛刻，按照总部项目产业发展监管协议书，在申请总部项目遴选之日的自然年度起 5 年内，累计纳入深圳福田统计核算的产值规模（营业收入）不少于 800 亿元，累计在深圳形成地方财力不低于 15.5 亿元，在福田形成的纳税金额不低于 30 亿元。
此外，3 月 1 日，光大证券研报也指出，苏宁易购 " 引入深圳国资优化股权结构，或带来电商区域格局形成北京京东，杭州阿里巴巴，上海拼多多，深圳苏宁的新态势，我们认为本次深圳国资的收购意向旨在解决目前深圳缺少重量级电商布局的弊端。"
未来深度融合
股权转让公告中，苏宁易购的说法是，将在深圳设立华南地区总部，交易完成后，深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，将与其他深圳市属国企共同围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域，对公司进行综合赋能；协调相关方为公司及其业务发展提供必要的政策、税收、金融等方面的支持。
那么，专注零售的苏宁易购，牵手深圳国际之后，下一步该如何走？
事实上，双方的合作方向并非毫无端倪。
首先，在物流方面，21 世纪经济报道记者查询深圳国际官网发现，其发布的《2021 年及 " 十四五 " 重点项目推介材料》中提出，未来 " 坚定不移地寻找、获取资源，重点寻求与头部企业的股权合作、业务合作机遇，共同开发新产品新业态新模式，积累长效优质资产 "，在业务拓展层面，明确 " 将智慧物流和冷链物流作为新业务加以培育 "。
而苏宁易购在 2020 年业绩快报中提到，苏宁物流拥有自建物流设施网络。报告期内苏宁物流新增、扩建 9 个物流基地，完成 10 个物流基地的建设，加快物流仓储用地储备，摘牌西安、南宁、南京、南昌、昆明等 8 个城市物流仓储用地，截至 2020 年 12 月 31 日，公司已在 48 个城市投入运营 67 个物流基地，在 15 个城市有 17 个物流基地在建、扩建。苏宁物流地产基金的投资运作，形成了公司仓储物业 " 开发 - 运营 - 基金运作 " 这一良性资产运营模式。
其次，在电商方面，苏宁的线上销售也形成一定规模，整体来看，2019 年公司实现线上平台商品交易规模为 2387.53 亿元 ( 含税 ) ，同比增长 14.59%。
光大证券研报指出，未来专注零售业务的苏宁在深圳国资委带领下，将以何种方式做大做强，是市场关注公司的重点。
再次，在免税业务方面，同为深圳市国资委掌控的深圳市国有免税商品（集团）有限公司，具有免税牌照，其是否会与苏宁易购的零售业务结合？值得期待。
3 月 1 日，第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清接受 21 世纪经济报道记者采访时指出，" 深圳国资背后有大量的政府引导基金，投资了不少新兴产业，这次买下苏宁的股份，可能也是为之后的资产注入提供一个平台。"
此前，况玉清复盘苏宁的财报指出，" 苏宁易购的主营业务从 2014 年开始就陷入了长达 7 年的连续亏损，公司一直靠以投资业务为代表的 " 副业 " 来维持账面持续盈利，最近 7 年的累计税前利润总额达到了 356.6 亿元，但其中却包括了累计高达 513.9 亿元的投资业务等 " 副业 " 所带来的利润。"
由此来看，苏宁易购未来主营业务的表现，将变得尤为重要。