$ 原油 2X 做空 -ProShares ( SCO ) $@今日话题


国际原油价格从 9 月份的 73 美元跌到现在的 60 块，原油市场怎么了？更重要的是，它对股票市场和全球经济意味着什么？
正当投资者认为 10 月份风股市大跌的最糟糕的情况已经结束，原油期货和美国股市在上周出现了连续下跌，一些人对此也搞不清楚。
现在，石油期货也正在崩溃，在上个月初创下 52 周高点之后至少下跌了 20％。而由于最近的原油价格暴跌可以被认为市场在股市大跌后的的抛售影响的，因此也不能说进入熊市了。
仅仅用了 5 周时间，从美国 11 月 4 日对伊朗实施的石油出口制裁的推动下，市场还在讨论在 2018 年底之前会达到每桶 100 美元的石油价格，到现在石油价格跌到这些人都不知道什么时候是个底部。
FactSet 数据显示，上周五，纽约商品交易所 12 月交割的西德克萨斯中质原油下跌 48 美分，或 0.8％，收于每桶 60.19 美元，为 3 月 8 日以来最低的近月合约结算价格。本周价格一共下跌 4.7％，连续第五周下跌。是历史上第十次连续下跌，也是是自 1984 年以来最长的下跌。
那么，最重要的问题是：石油的价格的大跌究竟意味着什么？
这是宏观经济研究公司 Lamoureux＆Co. 总裁 Yves Lamoureux 上周通过电子邮件向提出的问题，因为石油价格的下跌正在增大。他在 11 月 1 日写道：" 原油价格每月下跌幅度非常大，这通常预示着更为不妙的事情。大多数市场观察人士认为股市已经跌的够多了。因此，市场在寻找是否能有稳固的反弹。我们强烈不同意这一观点。"
需要清楚的是，石油通常被用作衡量经济健康。基本上的油价可以作为运作良好的全球市场的命脉。
然而，MarketWatch 接触的市场参与者很少相信原油的大跌是因为目前的经济衰退，全球经济疲软以及未来会有更可怕的经济衰退。
" 我认为石油价格下跌更多地与价值 100 万桶的伊朗石油有关，这种石油预计不会出现在市场上，但现在需要考虑到供应方式，因为许多被授予豁免的公司可以购买伊朗石油，" 独立顾问联盟首席投资官 Chris Zaccarelli 说。他指的是授予包括中国在内的八大石油进口国的豁免，这可能已经推翻了投资者对德黑兰的制裁的破坏性的预期。
换句话说，石油价格的下跌是由供应过剩导致的，这种供应过剩预计不会与需求相匹配，而几周之前预计是相反的。
不过要注意的是，石油价格下跌与库存之间的相关性并不总是有意义的。在最近的趋势中，原油价格下跌并不一定与库存的平行下降相关。过去 20 年唯一一次油价与股市下跌同时发生是在 2008 年金融危机的高峰时期。


当时，有许多因素在起作用，助长了全球股市的崩溃包括雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破产，它在整个金融领域掀起巨大波澜。
甚至还有一种观点认为，原油价格的下跌实际上有助于缓解新兴市场和主要发达经济体的通胀压力，相当于对普通消费者起到减税作用。
即便如此，股票在 100 美元以上的油价的时候，以及原油价格在 2015 年大跌时候，仍然处在上涨的牛市。
那么，Lamoureux 会根据石油下跌得到什么结论？ 他今年夏天主要持有现金，他认为石油价格的下跌可能促使对冲基金的抛售，并让股权所有者进一步损失。
" 到 11 月 15 日，对冲基金赎回的大潮会让你所期待的年终反弹化为泡影，因为对冲基金正在进行大量抛售，" 他向 MarketWatch 写道。
我们很快就会看到市场实际会如何。但其他投资者指出现在的市场看起来不太正常。
周五 10 月美国大宗销售的数据显示达到六年来的最大涨幅，这很可能会促使美联储下个月今年第四次提升利率，2019 年可能会更多加息。 再加上中国经济放缓以及围绕北京 - 华盛顿贸易争端的紧张局面，导致一些策略师认为市场正在走向熊市。
高盛（Goldman Sachs）的分析师，包括彼得 · 奥本海默（Peter Oppenheimer）在 11 月 9 日的一份研究报告中写道，"10 月份股市的大幅调整引发了对周期结束和长期熊市来临的担忧。"
有理由对未来的回报保持谨慎：增长和膨胀混合在一起的情况正在恶化，市场经常在长期熊市之前会出现大涨之后的大跌。道琼斯工业指数上周连续四天上涨，期间包括中期选举，周三反弹 545 点，这都只想了接下来的大跌可能性。
高盛的风险指数目前为 73％，这是自 20 世纪 60 年代末和 70 年代初以来的最高熊市数据，这预示着很大可能（除了少数例外）未来 12 个月是零回报。任何超过 60％的读数都表明随后的回报将会比较低：


高盛表示，熊市并不会直接出现，近期下跌导致道琼斯指数和标准普尔 500 指数出现调整，然后上个月的下跌与 2 月份的大跌都是持续周期的一部分。
华尔街分析师认为，在开始的大跌后几乎总是有反弹，为投资者提供一个降低风险的机会，实时减仓。战后所有的股票数据显示的平均熊市的股价走势如下图所示：


所以，即使油价大跌不是当前牛市的结束的因素，一些市场参与者认为，不管是这种或那种方式，牛市终点是近在咫尺。
从好的方面来看，高盛和其他策略师有时将经济衰退，熊市和修正视为金融市场重新开始的方式，正如高盛周五研究报告所示：当风险指数在过去达到了如此高的水平的时候，熊市的模式就是这样的。这很可能会由于利率上升（以及更高的通货膨胀率），近年来推动金融资产估值和回报大涨的因素变弱，或者增长幅度低于预期所致。这样的熊市可以将估值 " 重新定位 "，等待新的强劲的经济复苏。
Disclosure：本文部分或全部内容均基于公开资料所得，仅能作为您的投资参考资料。同时所涉及个股仅作为案例，不构成具体投资建议。投资有风险，入市须谨慎。未经许可，不得转载。 本文翻译自 MatchWatch，原作者：Mark DeCambre。
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